一、疫情和疫苗进展

全球累计感染人数突破8000万人，上周全球日新增感染人数在55万人左右，美国日新增数下降到20万人以下，欧洲英国/俄罗斯/西班牙日新增增加，亚洲韩国/日本日新增增加。

英国发现变异病毒，传染性增加50-70%，目前没有证据证明疫苗对变异病毒无效，具体的效果需要数月时间验证。

欧盟批准了辉瑞疫苗使用权，欧洲国家开始普遍接种。

为了防止变异病毒的快速传播，大部分国家已经和英国禁航，累计超过20个国家发现了变异病毒，日本限制非日本籍入境。

二、国外市场信息

1）截至25日美国累计检验279万吨，进度80.55%，5年均值80.77%，去年同期87.2%，根据上市进度推美国产量1580万包，usda预估值1590万包。 

2）截至17日美棉累计销售264万吨，累计装运120万吨，签约进度80.8%，装运进度36.8%，仍然是历史最快的水平。

3）截至25日印度累计上市约220万吨，同比增长了35%，其中54%进入CCI库存。上周印度老花抛储价上调300卢比，新花上调100卢比，成交了了。

4）上周印/巴/越南开机维持稳定，越南即期利润好转，工厂排单到3月份。

三、国内市场信息

1）截至25日国内加工480万吨，检验447万吨。

2）信息网公布截至11月底商业库存量457万吨，工业库存72.7万吨，累计社会库存529.84万吨，环比增加138.52万吨，同比增加7.85万吨。 

3）下游纺织企业纱线库存下降到历史最低，纱价涨幅有所放缓，坯布开机有所下降，织造继续补纱库存。 纺织企业棉花库存处于历史高位。

4）国家调整滑准税公式， 按照现在的ICE价格从1月1日起，滑准税税率下降3%，人民币成本下降约330元。内外现货价差1697元，仍然达不到收储条件。

四、国内市场多空因素

利多因素

1）仓单/1月合约持仓最近三年低位。上周1-5价差重新走强。

2）下游春夏订单和年前补库需求带来的纱线价格普涨，价格传导顺畅，利润好转。

3）收购成本支撑，北疆销售8成，南疆套保成本高， 纺织企业存货成本较高。

利空因素

1）套保压力。

2）滑准税下调后价差角度利空国内。

3）疫情影响下游提前放假补库结束后的潜在利空。

五、国外市场多空因素

利多因素

1）由于上市慢、出口快，美国国内库存已经下降到近4年低位。

2）东南亚仍然是高开机，低棉纱库存的状态。

3）印度收储政策支撑。

4）内外价差有利于购买进口棉。

5）上周棉豆棉玉米比价继续下降。

利空因素

1）病毒变异后各国增加了封锁措施，对消费的潜在影响。

2）疫苗实际推广以后对消费作用的实际和预期之间的差异。

关注海外订单情况和国内订单的持续性。