一、美棉

利多：

1）美国流动性还没有收缩。

2）USDA八月下调美国产量12万吨。

3）九月是美国飓风期，或影响美棉产量。

4）欧美消费仍然在向上恢复的状态。

1）美联储确定Taper时间，今年年底确认缩表。

2）美国优良率目前处于绝对历史高位，生长状况良好。

3）中美第一阶段协议即将到期，美棉出口状况取决于中美关系。

二、郑棉

利多：

1）棉花面临即将上市，抢收情绪越来越浓。

2）棉花种植成本上升，价格上升成事实。

3）下游仍有利润。

1）国内经济缺乏强的内生动力。

2）棉花处于历史高估值区间。

3）这周开始出现开机率下降，成品增库存的现象出现。

4）国内接海外订单或提前消化传统旺季订单“旺季不旺”。

核心逻辑：短期来看，供应端棉花抢收，生产成本提高，轧花厂扩产能，需求端下游库存仍然属于低位，利润短期良好，郑棉下方有支撑；中长期来看，国内经济没有动力，三驾马车缺力；郑棉处于绝对历史高位，估值过高，17500以上仅出现在2018年的一个月；下游开始出现纱降价；国外订单提前下达，旺季不旺；海运费过高，长期郑棉冲高回落。

关注变量：疫情；天气；中美贸易关系