一、美棉

利多：

1）截止到目前美国的财政还没有大幅收水，宏观上不利空。

2）中国签约美棉的量依然处在高位，对美棉价格有支撑。

3）美棉12月合约oncall占比近期不断上升。

利空：

1）美棉主要出口的十个国家是在趋势性下降的。

2）美棉的产量比去年增产大约22.95%。

3）基金净多比连续三周下降，最新下降到36%。

二、郑棉

利多：

1）期现倒挂严重，期货盘面贴水过多。

2）下游限电政策略有放松，开机率小幅回升。

3）11月份下游要准备春节订单，要进行补库。

利空：

1）政策层面或要抛进口棉，抛出棉花质量的提高推迟下游接新花的时间。

2）过高的棉价纱厂点对点的利润为负，现在的棉价下游无法接受。

3）随着新疆收购进度的加快，籽棉收购价继续趋弱，成本价略有下移。

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总结：随着新疆收购进度的加快，收购价也基本确定，未来价格能够维持高位，主要要看下游的接受程度。但是首先政策层面是要调控棉价的，本周传言市场上要抛进口棉，若为真则下游接新花的时间可能推迟；其次现在纱厂点对点的利润为负，过高的棉价纱厂无法接受。未来如果宏观没有大的利空，棉价在短时间内下方有支撑，但是长期要看下游的消费能否起来支撑棉价。

关注点：下游限电变化