一、郑棉

利多：

1）国家总理李克强周五宣布要适时降准，市场上流动性会相对宽裕。

2）12月1日中储棉宣布停止储备棉投放，政策意图支撑当前价格。

3）新疆轧花厂联合挺价意愿较强。

4）因为当前基差依然较大，仓单注册量依然是近三年同期最低，期货盘面没有仓单，导致1月合约空头没有力量。

1）中国11月财新制造业PMI为49.9，较10月下降0.7个百分点，表明中小企业的恢复依旧缓慢。

2）新疆减产预期落空，国家棉花市场监测系统调查结果显示，预计全国总产量580.1万吨，同比下降2.5%；其中新疆产量预计526.2万吨，同比增长0.2%。

3）下游市场需求疲软，纱厂和布厂开机率和产销率均下降，下游成交清淡。

4）产业链库存历史同期最高位，未来即使有订单需求，刚性补库的幅度也不大。

二、美棉

利多：

1）国储库存偏低加上中美关系缓和，未来要购买美棉补充库存。

2）美国经济还处在通胀周期，周期力量依旧存在。

3）Oncall占比本周依旧上升，未点价合约占比处在历史最高位。

4）作为美棉第二大签约国的越南前期签约量较小，未来如果签约进度赶上，对美棉有支撑作用。

5）美棉已经从高位121美分/磅回落了16美分，久跌必涨，未来有反弹需求。

1）鲍威尔“鹰派”发言加快Taper进程，美国可能会加快加息的节奏。

2）奥密克戎黑天鹅事件，欧洲多国封锁，虽然拜登承诺不封锁，但是整体经济会有一定的冲击。

3）因为供应链问题，美棉装运进度一直过慢，现在的装运进度可能会导致12月份USDA调高美棉的期末库存。

4）非商业净多头本周下降，市场上多头氛围有所冷却。

5）国外市场印度和越南的棉价和纱价在不断下调，未来市场是否会演变成中国下游现状。

总结：上周行情明显活跃起来，主要受到病毒和即将限仓的影响。1月合约和5月合约行情明显出现了分化，1-5价差最高拉到1755，主要是因为1月交易的是即将交割，而现在市场上基差仍然在1500左右，没有人会在期货上交货，空头没有力量，盘面一直跌不下去。而5月合约交易的是未来消费差的基本面。当前下游纱厂和布厂的情况也支持了未来消费差的观点。未来一周1月需要快速减仓，在建仓的过程中方向会慢慢明确。

关注点：终端消费的变化；国家政策；Omicron病毒