一、郑棉

（一）利多

1）近期随着期货盘面走强，下游惜售意愿更为强烈，不愿低价销售。

2）随着节前下游补库，纱厂的原料库存已经降低到均值水平，节后刚需补库对盘面有支撑。

3）外盘强势，带动郑棉上涨。

（二）利空

1）国内宏观经济已经脱离大通胀环境，不再支持大宗商品会有过高的上涨。

2）郑棉价格相对于下游来说过高，纱厂即期利润亏2000左右，下游无法传导。

3）年后虽然会有下游刚需补库，但是也有纱厂不看好后市，补库力度有限。

4）禁疆令对新疆棉价格形成一定的压制。

二、美棉

（一）利多

1）近期原油和大盘依旧强劲，带动棉花上涨。

2）美棉近期装运速度加快，随着供应链问题逐渐缓解，装运速度有望进一步加快。

3）东南亚纱厂利润可观，对美棉需求旺盛。

4）3月ONCALL占比仍存在逼仓可能。

（二）利空

1）美联储1月议息会议在即，流动性收紧对大宗商品施压。

2）俄乌的紧张关系，可能会外溢大宗商品。

3）21/22年度过高的棉价会导致棉农增加22/23年度的种植面积。

总结：宏观层面，美联储加息是市场的最大关注点，关注本月的1月议息会议向市场传递的信号。产业方面下游节前补库基本已经结束，纱厂陆续开始放假，节前盘面来自下游的影响不大，若本周宏观没有大的变量，预计本周震荡为主。

关注： 1月议息会议