一、郑棉

（一）利多

1）新疆联盟再次开启，提出要统一给纱厂和贸易商报价，生产端挺价意愿强烈。

2）纱厂表示最低接受的价格是22000，扣除基差后，盘面20500有支撑。

3）原油因为地缘政治原因再创新高，多数农产品继续拉涨。

4）生产端成本支撑依然有效。

（二）利空

1）下游市场持续低迷，纱厂和布厂补库意愿不强，刚需为主。

2）近期服装公司陆续召开秋冬季的服装订货会，但是服装订单增加不明显，市场依旧缺乏长单。

3）浙江做外单的企业反馈，因美国对新疆棉抵制加大，外单流失严重。

4）截至2月24日新疆销售进度为34.7%，比去年同期低35.3个百分点，比均值低17.9个百分点。

5）终端服装订单不佳，销量仅为往年一半，大多数不看好后市。

二、美棉

（一）利多

1）全美干旱情况持续加剧，德州干旱严重环比加剧。

2）截至3月1日，基金净多比从38.1%上升到38.4%，非商业净多头持仓增加1561张至91828张。

3）截至2月25日当周，美棉未点价合约共14万张，处于历史同期高位水平。

4）近两周美棉的装运量有明显的好转，2月24日当周美棉装运8.28万吨。作为全球最便宜的棉花，当物流问题解决时，全球将加大对美棉的购买和装运。

5）原油大幅上涨带动整个大宗商品情绪上涨。

（二）利空

1）宏观流动性收紧在即，鲍威尔在周三的听证会上提到3月加息25个BP是合适的，加拿大在上周三宣布加息25个基点。

2）东南亚国家下游持续走弱，订单走差，纱价下调，印度纱厂即期利润转负。

3）2022/23年度美棉种植面积514万公顷，同比增13.2%。

总结：俄乌冲突拉动油价，对全球的大宗商品都有一个带动情绪，棉价也跟随原油波动，原油大幅上涨使全球笼罩在通胀情绪中。关于全球流动性的收缩，加拿大周三宣布加息25个基点，鲍威尔在周三的听证会上提到3月加息25bp是合适的。就棉花基本面而言，无论是国内还是国外，需求都在变差，看不到好转的迹象，印度纱厂即期利润转负。截至2月24日，新疆销售进度仅34.7%，随着棉花期货不断下跌轧花厂后续可能加快销售，来减少亏损。但原油的上涨以及高位的未点价合约和基金净多使棉花还有向上博弈的驱动。

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