一、郑棉

（一）利多

1）纱厂的原料库存环比下降，降至历史同期第二低的库存水平，纱厂原料刚性补库存在。

2）生产端高成本支撑依然有效，轧花厂不愿意亏损过多。

3）下游目前对旺季还有期待，纱厂开机率还没有下降。

（二）利空

1）近期疫情多点爆发，影响居民生产经营活动。

2）发改委周五下发2022年第一批棉花进口滑准税配额，发放数量为40万吨，对新疆棉形成压制。

3）轧花厂还贷时间渐进，近期轧花厂销售态度较前期积极。

4）下游纱厂和布厂成品库存压力大，缺乏长单和大单。

5）外单流失严重，因禁疆令，订单部分流失东南亚。

6）今年春季回温慢，影响春季订单下达。

二、美棉

（一）利多

1）美棉签约量表现亮眼，最新一周签约量8.05万吨，签约进度达到96.8%，超过去年和均值签约进度。

2）全美干旱情况持续加剧，德州干旱环比加剧。

3）截至3月4日当周，美棉未点价合仍为14万张，处于历史同期第二高，大量未点价合约仍具有逼仓嫌疑。

（二）利空

1）美国2月份CPI再创新高7.9%，通胀愈演愈烈，再创四十年以来的新高。

2）基金净多比下滑0.5个百分点至37.9%，多头持仓减少4997张。

3）印度市场纱厂利润持续走差，越南市场和巴基斯坦市场纱价稳中偏弱，利润持续萎缩。

总结：宏观方面美国2月份CPI数据再次将通胀推向高点，美联储收紧流动性在即。俄乌战争近期和谈加速落地，导致原油大涨的最大变量逐渐消失。产业面3月USDA调低全球产量7万吨至2609万吨，调高消费2万吨至2712万吨，总的库销比下降1.5个百分点至66.3%，整体方向是利多的。但全球的下游消费形势在逐渐走差，印度、越南和巴基斯坦市场的纱厂需求不足，纱价下调，即期利润亏损加剧，国内情况更加严峻，成品库存压力大，订单没有起色，即期利润亏损持续。总的来说，棉花因纱厂刚需补库和高成本下方有支撑，但同时因宏观流动性收紧在即，消费没有起色而缺乏向上的驱动。

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