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一、郑棉
（一）利多
1）随着下游产能不断萎缩，开机不断下降，市场供应减少，未来下游走货会有一些好转。
2）六月份疫情好转，物流缓解，再加上消费一部分的恢复，会拉动棉花消费。
3）内外价差持续扩大，高价的外棉抑制进口，进口棉到港量减少，有利于新疆棉的销售。
4）轧花厂还款压力不大，仍有挺价意愿。上游轧花厂暂时过了3月底的还款期，一部分厂子还款压力暂时缓解，有挺价意愿。
（二）利空
1）本轮疫情对经济的影响巨大，影响下游的消费和物流运输。
2）五一前后下游产能快速下降，以应对即期利润亏损严重，订单不足的现状，且有多数企业表示要延长五一的放假时长。
3）供应端压力加剧。截至4月23日，新疆销售进度仅45%，落后去年同期46个百分点，轧花厂销售态度积极。
二、美棉
（一）利多
1）欧美终端服装消费库存还在增加，消费韧性还在。
2）俄乌战争，限制粮食和化肥出口。化肥成本上涨，抬升种棉成本。
3）基金净多比环比上升2个百分点至40%，基金净多比的增加奠定美棉博弈的基础。
4）7月和12月的未点价量环比增加，依旧为历史同期最高。7月环比增加4300张至6.3万张，12月环比增加473张至4.6万张。
5）德州干旱，美棉弃耕率可能提高。截至目前，德州及全美的干旱没有缓解，德州地区近两天有降雨但最干旱的地区拉伯克依旧没有降雨。
（二）利空
1）上周四美联储主席鲍威尔表示“在5月会议上加息50个基点将是选项之一”。美联储五月议息会议在即，流动性将再次收紧。
2）美棉近期装运表现一般，后期若装运不能大幅改善，叠加物流的问题，后期很有可能出现大量毁约的现象，美棉期末库存将增加。
3）东南亚国家利润亏损严重，对美棉需求减少。东南亚国家以及印度等国家下游已经无法消费高棉价，纱厂利润亏损加大，负反馈正在传导，市场逐渐减少对棉花的需求。
总结：
宏观方面，上周四美联储主席鲍威尔表示，“行动更快一点是合适的，在5月会议上加息50个基点将是选项之一”，鲍威尔的讲话与之前市场预期一致，但同时他也表示未来将迎来一系列50个基点的加息，暗示未来可能会有同等幅度加息的可能。随着美联储五月议息会议的临近，市场交易重点逐渐转向联储收水，离岸人民币汇率大幅度贬值，离岸人民币周五收到6.5263，人民币大幅贬值加快外资流出的速度。国际货币基金组织（IMF）在4月19日修订了对2022年全球经济增长的预期，考虑到俄乌冲突对全球的影响以及中国疫情防控对经济的冲击，预测下调0.8个百分点至3.6%。
国内基本面方面变化不大，仍处在上游不想低价卖，下游不想高价买的格局。供应端压力不断加大，新花最新销售进度仅45%，低于去年同期46个百分点，轧花厂销售态度积极但是实际成交依旧清淡。下游为了减少亏损，不断降低产能，但是成品库存还是不断累积，即期利润依旧亏损1500左右。国内弱势格局依旧没有改善，还在持续恶化中。新年度的种植进度已接近90%，预计四月底全部完成种植，因前期天气状况好，新年度的进度快于去年同期20个百分点，种植面积来看约比去年增长0.9%。
美棉基本面资金博弈加剧，7月和12月的未点价量还在持续增加，基金净多环比上升2个百分点至40%，天气升水依旧没有缓解。但美棉的装运进度一直偏慢，前两周中国出现毁约现象，若后期物流问题无法解决，美棉出现大量的毁约或者逆回购，则期末库存会上升一个台阶，缓解美棉偏紧格局。
关注：oncall变化、下游订单
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