一、郑棉

（一）利多

1）上周9月合约大幅下跌2200点，完全超出轧花厂的承受能力，后续轧花厂躺平很有可能资源端“短缺”。

2）6月21日美国正式禁止进口新疆地区产品，严重打压新疆棉，若后市有收储消息，价格可能反弹。

3）德州天气目前还没有好转的迹象，若后续天气再次转差，则天气炒作窗口仍在。

（二）利空

1）供给端宽松，5月底的社会库存为475万吨，为历史同期最高的社会库存，旧作供应充裕；22/23年度棉花生产形势尤其好，丰产基本确定。

2）需求端棉花消费萎靡，纱厂和布厂终端订单缺乏，产能不断降低。内需来看，五月份服装鞋帽、针、纺织品当月值958亿元，同比为-16.2%。从累计值来看，2022年内销累计5093亿元，同比为-8.1%。

3）禁疆令正式实施后，对产业链各个环节形成一定的打击。

二、美棉

（一）利多

1）美棉新年度签约表现良好，截至6月16日新花累计签约92万吨，同比增加77%，目前新作来看，下年度供需紧张格局没有大幅缓解。

2）美棉干旱形势依旧严峻，近两周德州没有降雨，干旱形势与历史同期2013年类似，天气炒作窗口仍在。

3）美国终端消费仍有韧性， 5月服装零售额与4月持平，263亿美元，仍在高位没有出现拐头迹象，5月份同比增速为6%。

（二）利空

1）美联储上调75个基点至1.5-1.75%，为近30年首次上调75个基点，美联储的大幅加息，大宗商品以原油和铜为代表都出现高位大幅回落的现象。

2）炒作7月挤仓结束，前期支撑棉价的7月巨大未点价量如今面临第一通知日，炒作要素暂告一段落。

3）东南亚市场持续走弱，如今全球纱厂生产状况都转差，侧面证明全球棉花消费在逐步下降，支撑棉价消费的动力不足。

关注：政策变化，德州降雨