一、郑棉

（一）利多

1）目前郑棉指数持仓83.7万手，处在历史高位，当前价格多空博弈激烈，1月合约五年均值为15700，从钟摆来看，未来棉价要回到均值附近。

2）外盘近期表现强劲，外盘对郑棉的带动也使得郑棉下方有支撑。

3）市场传言总行发文件同意办理2021年度的棉花贷款展期一年，轧花厂和国企销售压力减缓。

（二）利空

1）近期西藏新疆爆发疫情，拉萨市最新发现18新冠名阳性人员，国内消费恢复近期达到最高峰，后续会受到影响。

2）8月份因为有秋冬订单的下达，部分纱厂的产销率有所好转，但是整体改善不大，成品库存依旧无法去化，环比增长0.4天至49.6天。

3）从新疆棉新作的生长状况来看，高温和棉铃虫没有太大的影响，新疆棉整体长势良好，22/23年度丰产毋庸置疑。

二、美棉

（一）利多

1）美国7月份非农就业人口增52.8万人，远远超出市场预期的25万人，美国经济基本面依旧强劲，加之美国7月份加息落地短期利空出尽，市场交易衰退的逻辑主线暂告一段落。

2）德州干旱加剧仍在继续，天气对美棉价格的扰动仍在。德州严重干旱率从85%上升到88%。

3）近期巴基斯坦持续降雨对产量造成一定的影响 ；印度目前的降雨还未造成实质性伤害，但降雨如果持续则影响棉花生长。

（二）利空

1）全球消费7月份USDA预估是2609，按照全球流动性紧缩，经济向下的预期，全球消费还要往下调整；与此同时全球棉花总产仍保持增产的预期，22/23年度棉花平衡表宽松调整。

2）前期纱厂运行良好的孟加拉，近期订单已经减少30-40%，下游需求疲弱，纱厂实际利润开始亏损。

3）基金目前已经降到20%，处在低位水平，基金挤仓风险不存在。

关注：印度降雨；下游订单