一、郑棉

（一）利多

1）近期新疆疫情加重，新疆棉出疆成问题，内地棉基差大幅上涨。

2）近期下游走货松动，因秋冬订单和圣诞节订单陆续下达，下游对“金九银十”有所期待，成品库存本周首次高位回落。

3）市场传言总行发文件同意办理2021年度的棉花贷款展期一年，轧花厂和国企销售压力减缓。

（二）利空

1）7月份经济数据全面走差，经济存在二次探底风险，7月社零总额同比增长2.7%，远低于市场预期的5.3%，经济基本面不容乐观。

2）虽然近期纱厂库存有所下降，但是绝对值仍处在历史最高位。且目前从终端订单来看，并没有实质性的改善，变化的主要是下游的预期和心态。

3）疆棉禁令长期影响新疆棉的消费，根据棉花信息网预估，影响新疆棉112-120万吨的消费，占新疆产量的21%。

二、美棉

（一）利多

1）八月报告基于干旱问题大幅下调产量64万吨至273万吨，库销比下调至12.6%，近二十年最低，紧张的供需格局推升美棉价格上涨。

2）供应端南半球产量没有前期那么乐观，巴西和澳大利亚因为之前的干旱问题产量面临进一步下调的风险。

3）近期印度市场因为供需紧张的格局现货不断上涨，印度市场再次抬头也助推了美棉价格。

（二）利空

1）8月美农报告中全美的弃耕率为43%，德州弃耕率为68.8%，远远超过2011年的弃耕率。但是从干旱程度来看，今年没有2011年干旱。美国的今年的产量可能下调过度，后期有向上调整的可能。

2）6月份美国终端服装进口环比下降5%，表明美国通过加息遏制物价上涨的政策缓解有限，依旧难掩美国消费者对纺服需求的下降走势。

3）从基金角度来看，近期基金一直处于观望的态度，基金净多比一直处在20%的低位水平。

关注：美国飓风；下游订单