一、郑棉

（一）利多

1）8月LPR报价下调，其中5年期以上LPR利率下调15个基点至4.3%，超出市场预期。这表明国家稳定房地产市场的态度较为明显，释放宽信用的信号。

2）近期下游有明显好转，开机率和产销率有明显回升，纱厂成品库存快速下降。

3）盘面内外价差拉到历史极值，盘面12-1价差上周五收到-2600，内外倒挂历史之最，有望内外价差回归。

（二）利空

1）7月份经济数据全面走差，经济存在二次探底风险，7月社零总额同比增长2.7%，远低于市场预期的5.3%，经济基本面不容乐观。

2）虽然下游相较前一段时间好转明显，但是同比往年正常年份仍相差较多，且从终端服装消费来看订单较往年减少50%左右。

3）21/22年度即将结束，面对近300万吨的期末库存和新年度的丰产事实，22/23年度棉花供应端非常宽松。

二、美棉

（一）利多

1）市场仍在交易因干旱而导致的美棉大幅减产，担忧12.6%历史极低的美棉库销比。

2）从美棉签约状况来看，截至8月11日美棉累计签约169万吨，签约进度65%，为近五年最快的进度，这进一步加剧了未来美棉的紧张格局。

3）12月未点价数量5.8万张仍为历史同期最高的未点价量。

（二）利空

1）东南亚国家终端出口下滑，7月孟加拉服装出口环比下降17.7%，越南7月服装出口环比虽然增长2.7%，但是货物积压现象显现。

2）全球消费8月报告中预估的是2593万吨，相比21/22年度仅下降了3万吨，其中中国的消费仍为816万吨。结合全球流动性紧缩，欧美终端服装消费已经拐头向下，市场存在高位全球消费的可能。

3）从全球供应来看，除了美棉存在大减产外，中国的新疆，巴西和印度生长状况良好，维持增产预期，全球供应总体还是增加的。

关注：开秤价格；下游订单