一、郑棉

（一）利多

1）近期内地管控加剧，新疆棉即使运到内地，内地库也因为疫情的原因无法入库。现货短供应更加加剧，新花无法形成仓单，1月合约交割成问题。

2）新疆疫情紧张，不仅棉花供应紧张，棉纱也受到供应紧张的问题，下游支撑仍在。

3）目前纱厂棉花库存处在历史极低值，纱厂有刚需补库的需求。

（二）利空

1）目前新花供应推迟，意味着未来随着政策的出台或者疫情的放松，棉花集中供应压力加剧，盘面面临巨大的套保压力。

2）需求端萎靡加剧，金九银十彻底结束，下游再次进入降开机累库存的阶段。面对订单稀少的市场，下游均不看好后市。

3）国庆假期之后，各地疫情多点爆发，疫情管控再次成为常态，严重影响人民消费和收入。

二、美棉

（一）利多

1）美棉从出口签约情况来看，近期签约好转，与去年同期持平，美棉在这个价位还是有海外需求的。

2）目前按照10月报告的库销比计算，美棉平衡点就在82美分，因此在没有进一步基本面利空影响下，82附近存在强支撑。

3）技术角度来看，美棉出现底背离，有反弹的需求。

（二）利空

1）美国9月CPI超预期，美联储11月加息75个基点基本上板上钉钉，高达3.25的基础利率对市场的伤害是极大的，加快刺破商品泡沫。

2）印度棉逐渐上市，美棉也开始陆续检验，随着北半球上市量增加，全球物流的缓解，供应端是逐渐宽松的。

3）全球棉花需求依旧面临下调趋势，从全年度来看，10月报告USDA调整仍然不到位，孟加拉的消费没有下调，越南仅下调2万吨，印度消费仍高达523万吨。在面临全球经济下行，美棉终端消费进入去库存的周期中，海外消费一定是下降。

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