一、郑棉

（一）利多

1）目前国内估值偏低，棉价下方空间有限，作为长期投资来说继续做空风险收益比不合适，棉价在低估值的位置下，基金角度会考虑棉花作为农产品中的多配品种。

2）近期内外棉进口仍为亏损，进口棉花和棉纱量不断减少，有利于消化国内新疆棉。

3）新疆疫情目前依旧没有放松，检验量仅9万吨，新棉大量供应的苗头仍然没有看到，阶段性供应紧张的矛盾依旧存在。

（二）利空

1）近期随着盘面的下跌，收购成本和盘面价差在不断收窄，在这种情况下，轧花厂不愿意超过6元来收购籽棉，籽棉价格后市难以继续上涨。

2）上周日加工量有所增加，证明加工进度在逐渐地加快，若10月底新棉大量供应，盘面承受巨大的套保盘压力。

3）各地疫情多点爆发，居民消费信心不足，消费意愿边际下滑严重，不看好后市消费。

二、美棉

（一）利多

1）最新一周进口棉巴西、美棉和印度棉的基差仍然比较高，均在19以上，现货强劲支撑期货棉价。

2）目前美棉在外盘农产品板块中跌幅最深，从板块的轮动来看，美棉后续跌幅有限。

3）若美棉稳定在75美分附近，东南亚纱厂即期生产有利，会激发东南亚市场购买美棉的需求。

（二）利空

1）在即将面临11月初加息75个基点，市场普遍担忧欧美国家及新兴国家陷入金融危机和债务危机。经济衰退已达成市场共识。若欧美真陷入危机，棉价还有下行空间。

2）印度棉上市量自10月20日起开始增加，供应压力开始显现，美棉承压。

3）东南亚市场本周继续走弱，其中印度市场和越南市场纱价下调，越南市场开机率在历史最低的基础上再次下调2个百分点，终端消费下滑仍在路上，棉价没有完全反应消费的下行。

关注：开秤价格，新疆疫情