一、郑棉

（一）利多

1）棉花目前处在低估值且在商品中前期跌幅较深。近期大盘整体跌幅1%，但是棉花一周上涨1%，可见棉花在商品中偏强，属于多配品种。

2）本年度出疆棉发运总量遥遥领先往年水平，可见实际运力较强，内地纱厂在极低的原料库存还是存在强买盘的。

3）截至21日棉花21/22年度仓单必须全部注销，目前22/23年度仓单仅217张01存在逼仓风险。

（二）利空

1）随着石家庄率先成为疫情放松的时点，实际运行情况不佳，居民较前期更加恐慌，疫情放松从而带来经济和需求的好转短时间被证伪。本周末北京、石家庄等地再次加强疫情管控及核酸检测，疫情政策利多暂告段落。

2）10月份纺织服装出口同比增速-13.5%，为近十年最低增速。未来随着禁疆令的持续执行和欧美进入终端去库周期，出口将持续下行趋势。

3）国内下游运行情况持续转差，因缺乏订单以及疫情的影响，各个环节进入降开机去库存的环节。

二、美棉

（一）利多

1）从农产品比价来看，棉花与大豆以及棉花与玉米比价均处于历史极低水平，一方面棉花相比于其他农产品跌幅大，另一方面目前的农产品比价不利于下年度棉花的种植。

2）截至目前美盘仍有需求，总签约仍为近五年最快进度，美棉需求未出现明显拐头。

3）12月临近第一通知日，但是未点价量还有1.2万张，盘面面临买平的驱动力。

（二）利空

1）截至目前印度上市量稳步上升，没有出现减产的消息，随着印度上市逐步推进，美棉供应压力加大。

2）东南亚市场出口持续转弱，巴基斯坦10月份纺织服装出口环比为-10%，越南10月份纺织服装出口环比为-0.8%。

3）上周美联储官员陆续发表讲话，对于治理通胀的态度比市场前期预想的要鹰派，市场交易的加息放缓的利多暂告段落。

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