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一、郑棉
（一）利多
1）新年度供需格局较本年度有所改善。供应端新疆在面积减少的情况下，产量有所下降。需求端国内消费稳步复苏，国外去库周期预计在新年度结束，需求端较本年度恢复，供需格局逐步改善。
2）新年度收购格局“僧多粥少”本质没有改变，抢收可能性较大。
3）进入4月下旬新疆进入种植期，如今目标补贴政策迟迟未落地叠加政府强制增加粮食种植面积，供应端的减量成为短期利多要素。
（二）利空
1）本年度国内供需平衡表宽松，22/23年度库销比为109%，高于五年均值水平10个点。
2）下游运行边际转淡，成交逐渐走缓。纱厂成品库存连续四周小幅累积，布厂开机率连续三周下调，其中广东地区下滑最为明显，下游消费逐渐往淡季转移。
3）内外宏观劈叉，国外宏观边际向下，拖累国内复苏力度，若出现较大危机，全球都不能独善其身。
二、美棉
（一）利多
1）美棉本年度签约已完成，目前处于超卖的状态，装运进度也处于正常水平，若按照往年平均运力，今年美棉能够完成签约目标。
2）德州干旱上周环比略有改善，严重干旱指数从46下降至45，但是总体干旱情况属于近十年第三严重，目前从美国气象局预测来看，六月份之前不会有大幅改善。
3）截至3月底印度上市量为301万吨，累积上市进度56%，严重低于历史正常水平80%。印度产量问题仍需持续关注。
（二）利空
1）美国3月ISM制造业指数降至46.3，连续第五个月陷入萎缩。数据表明，利率上升、经济衰退担忧加剧和贷款条件收紧可能开始对企业投资构成压力。
2）美棉23/24年度截至最新累积签约31.6万吨，为近五年最慢，新年度美棉需求较差。
3）基金持美棉多头占比仍为负值，基金角度没有将棉花作为多配品种。
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