在3月21日召开的2024’CNCE棉业发展年会的圆桌论坛环节，围绕对话主题“新形势下涉棉企业的经营策略与风险管理”，河南同舟棉业有限公司总裁黄红雨先生分享了个人观点。 

  就企业的经营策略及风险管理经验，黄红雨表示，同舟棉业始终把风险控制作为公司发展基础，把稳健经营、稳中求进作为发展基调，不追求利润最大化。具体从三个方面进行落实：一是确保公司不犯方向性错误。“有所为，有所不为”，没有把握的时候就把经营规模降下来，可以犯小错，但绝对不能犯大错。二是利用好期货、期权，场内、场外等各种金融工具，每下一单都要考虑好最坏可能性，做好对冲。三是始终把效果和盈利作为目标，不为扩大规模而盲目操作。目前国内棉花贸易环节的特点，第一是以基差贸易为主，一口价交易很少；第二是参与主体不断扩充，队伍年轻化。具体操作方面，大家感觉今年基差贸易比较难做，市场交易方式同质化，这就需要企业来破局，利用期货波动错配不断优化基差，另外通过含权贸易等工具来降低成本。

  针对去年轧花厂高价收购但纺织厂复苏未达预期，贸易企业风控难度加大的问题，黄红雨指出，解决“棉花低价买不来，高价卖不出”问题，一是和轧花厂合作，发挥贸易商资金和风控经验优势，通过提供增值服务来获取收益。二是抓住机会，轧花厂习惯一口价销售，贸易商可以利用期货波动，在期货价高而基差相对低的时候进行采购获取收益。三是锁基差同时运用场外期权进行点价，特别是在期货波动率大时使用累购期权进行点价。

  对于未来棉花市场形势预判，黄红雨指出，国内当前矛盾不突出，是“看强不强，看弱不弱”。但是随着时间推移，纱厂从利润角度考虑缺乏在当前价位囤积棉花的驱动力。预计棉价短期内将小范围波动，后市需要关注订单接续情况以及纺企对棉价的接受程度。从外盘来看，近期市场处于炒作结构性矛盾的非理性状态，要警惕风险，期货上涨，但基差大幅下跌，表明现货没有跟随期货，如果继续拉涨，后市下跌概率偏大。但未来棉花价差“外强内弱”格局将可能是常态，在国际环境渐趋恶劣情况下，欧美补库的“蛋糕”能分给中国多少还要打个问号。