一、郑棉

（一）利多

1）国内近期出台一系列政策措施，6方面33项刺激政策稳住经济发展，内需阶段性将出现明显恢复。

2）俄乌冲突再度升级，欧盟第六轮对俄制裁生效，包括部分石油禁运，影响全球商品重心难以大幅下跌。

3）上海解封随之港口运输问题得到解决，预计提振内需和出口。

4）美国为了应对当前高通胀，计划取消一部分对中国加征关税的方案。

5）若期货下跌至20000元/吨，银行的流动性受阻。跌至20000元/吨时，银行放贷出现亏损，在这个点位银行可能会干预。

6）截至6月1日，新疆棉销售进度为56.6%，销售进度加快。由于纱厂原料库存环比没有增加，所以主要以贸易商补库为主，贸易商相比于纱厂更具有挺价实力。

（二）利空

1）终端消费萎靡，近期棉花下跌较多，纱厂即期利润由负转正，即使在这种情况纱厂依然偏弱运行，成品库存环比继续增加，可见终端消费非常萎靡，无法让纱厂起死回生。

2）棉花社会库存压力大，工厂成品库存压力大，纱厂和布厂主要以去库存为主。

3）疫情影响人民收入，国内经济低迷，人民收入严重缩水，对于服装需求弹性较大的消费品来说，零售额大幅缩减。

二、美棉

（一）利多

1）21/22年度美棉超卖，加剧美棉供需紧张格局。5月26日当周，美棉签约8万吨，环比增加7.11万吨，同比增加3.77万吨，美棉累计签约达356.67万吨。美棉亮眼的签约数据加剧整体供需格局。

2）美棉干旱形势依旧严峻，尽管近两周德州迎来了大量降雨，干旱确实有部分缓解，但是USDA公布的美棉优良率，目前是历史同期最低优良率，证明干旱确实影响到美棉生长。

3）7月未点价量存量大，未来三周对盘子形成支撑。7月Oncall量环比一直在减少，但是存量依旧较大，截至5月27日当周，7月未点价量仍有91万吨。

（二）利空

1）6月1日美联储开始缩表，每月缩减474亿美元。缩表将直接减少基础货币的投放，对货币收紧性形成直接性利空。

2）资金博弈多头没有继续发力，基金净多环比下降。5月31日当周基金净多头持仓占比下降2个百分点至33%，非商业多头持仓绝对量环比减901张。

3）印度棉价高位回落，棉价连续三周下跌，印度市场纱厂运行继续走弱，订单萎缩，若印度市场拐头则棉价支撑基础可能不再存在。

关注：Oncall量，德州降雨