【2024年董事长专访】：棉价将均值回归
发布时间：
2024/09/20
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针对当前各界关注的宏观扰动、新棉收购情况、贸易商的机遇及风险等市场热点问题，中国棉花信息网特邀请河南同舟棉业有限公司董事长魏刚民进行观点分享。
中国棉花信息网：魏总您好！当前美国降息逐渐落地，但宏观方面数据反复横跳，宏观后市对棉价的扰动如何体现呢？
魏刚民：美国降息对于美国衰退的交易仍旧是市场的主线，随着9月份降息的进一步确认开启降息周期，市场重新回归到对于衰退速度的博弈上面，财政赤字货币化下宏观需求定价的顶部交易告一段落，之后阶段性需要美国居民和企业同步去杠杆才会主导下一步对衰退速度的确认。棉花虽然阶段性有自身产业面的扰动，但是大的方向和其他大宗商品还是保持一致。
中国棉花信息网：新年度收购即将开启，目前收购价格预期较弱，新棉基差处在相对低位，去年基差贸易商不太好操作，您认为今年贸易商会有哪些机会，您这边有哪些操作策略？
魏刚民：近几年棉花价格波动较大，企业及贸易商风险意识明显提升，利用期货等衍生品来对冲风险也越来越多。如果今年新花上市新疆轧花厂收购较为理性，新棉基差处于相对低位的话，是有利于贸易商开展基差交易业务的。一方面如果盘面给出较好的套保机会，贸易商应该积极顺价套保，规避风险；另一方面如果收购预期弱，收购价格足够低，盘面没有给出很好的套保机会，适量的持有现货阶段性单边也是可以考虑的。
中国棉花信息网：新年度棉花价格可能存在哪些风险因素，贸易商应如何规避可能的风险？
魏刚民：宏观上美国降息幅度和频次对美国衰退的交易造成大宗商品价格反复扰动。棉花从供给上看虽然天气扰动的窗口越来越小，但还是存在，比如最近炒作美国的飓风等，印度棉花种植临近结束距离收获还有一段时间，单产也有可能受到未来天气情况的影响。需求上看，国内各行业都有收缩的态势，降本增效，内需很难好转，而当下各国间的贸易摩擦加剧化，疆棉禁令等导致外需疲软。所以当下棉花价格虽然处于低价区，但是供给增加需求疲软，单边操作的风险和难度还是比较大。关于如何规避风险，首先是把风控放在首位，有效利用期货等衍生品工具的价格发现和避险功能，期现结合基差交易为主。
中国棉花信息网：新棉收购即将展开，成为当下市场的关注热点，您觉得今年收购价格走势会怎么样？
魏刚民：今年在整体经济形势较弱，农产品包括棉花是丰产年的情况下，预计籽棉收购价格重心偏低，但同时轧花厂产能较大的事实也确实存在，因此预计收购价格平开稳走，或者低开稳走的趋势。
中国棉花信息网：最后请魏总预测下，您认为新年度棉花预计的价格波动空间大概是多少？
魏刚民：新年度来看宏观方面暂时还是以稳为主，在国内有效需求和高杠杆的问题无法解决的情况下，预计居民消费意愿和消费信心还是偏弱，因此宏观层面预计不会有太大的波动。基本面来看在宏观形势下棉纺消费也难有亮点，但是棉花当前估值也进入了偏低区间，按照周期理论，棉花预计往均值回归，预计棉花价格围绕14000左右上下1000点的波动区间。
中国棉花信息网：感谢您的精彩分享！
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