2025年9月第2周同舟棉业市场简报

发布时间：

2025/09/08

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一、宏观
美国非农就业弱于预期，市场开始定价9月降息50bp的可能性。
二、产业
1、美棉：上周美棉现货价格61.8美分/磅，环比上周-0.62美分。目前美棉吐絮率为28%，较去年同期慢7个百分点；较近五年同期平均水平慢2个百分点。优良率良好。未来两周美棉产区天气正常，整体利于生长。出口方面，2025/26年度截止8月28日当周，美新棉周度签5.59万吨，环比上周增加1.4万吨，以越南、印度签约为主；新年度累计签约85万吨，去年同期是108万吨，其中越南、孟加拉、印尼签约量同比去年增加。
2、巴西：现货69.91美分/磅，周度-2.17美分。截至8月31日，巴西新棉收获进度已达72.8%。
3、印度：s6现货价格79.42美分/磅，环比上周-0.59美分。印度仍在抛储，2024/25年度S-6竞拍底价54500卢比/坎地，折美金78.95美分/磅。印度宣布8月18日启动的免除棉花进口关税政策延长至12月31日。目前进口棉相对印度本地棉花优势不大，故难以对美棉形成有效支撑。
4、cftc基金投机空头增仓大于投机多头。截止9月2日，非商业多头持仓7.04万张，环比 +3012张；非商业空头 11.8万张，环比+1.36万张。上游未点价压力继续增加。截止8月29日，总的下游未点价量51812张，环比+70张；总的上游未点价量为110745张，环比+4551张。
5、国内方面，上周棉花价格跌幅大于棉纱价格，纺纱利润好转。印度纱美金报价下跌，进口纱利润扩大。据tteb数据，截止9月5日当周，纱厂开机率47.4%，周度提高0.08个百分点，去年是48.42%。原料库存天数29.98天，环比-0.46天，去年是29.08天。成品库存天数28.24天，环比-0.42天，去年是25.7天。布厂开机率46.26%，周+0.46个百分点，去年是51.5%。原料库存7.14天，周度+0.3天；补库进度一般偏慢，去年是11.22。成品库存33.92天，周度-0.84天，去年是28.74。
三、行情分析
1、美棉：巴西大供应增加盘面压力，北半球新棉即将上市，供应充足，需求低迷，美棉新作出口慢于往年同期。整体供大于需。短期美棉回落至65-66美分附近，东南亚工厂成交有所好转，或对美棉构成阶段性支撑，上方空间受限于投机空头资金压力和上游未点价压力。
2、郑棉：短期下游需求是季节性好转的，但弱于季节性，对棉价构成支撑而难以形成上涨驱动，在旧作库存偏低下新棉上市前天气备受关注。短期震荡看待，新棉大量上市后关注新棉套保压力。
风险提示： 主产区天气；国内下游需求