2025年12月第1周同舟棉业市场简报

发布时间：

2025/12/01

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一、宏观
中国11月官方制造业PMI环比回升至49.2，
中国贸促会确认将于12月初组织中国企业家代表团访问美国，随团企业覆盖农业食品、机械电子、金融服务、生物医药、跨境贸易、物流运输及潮流文化等多个产业。
美联储2025年12月议息会议在北京时间12月10日至11日。
二、产业
1美棉：截止到11月27日，美棉slm现货价格61.28美分/磅，比上周+0.72美分。截至11月27日，美棉累计加工检验175万吨。检验比例57%。出口方面，截止到10月16日，美棉累计签约110万吨，同比少18万吨。当周以越南、墨西哥、土耳其签约为主；本年度越南、孟加拉的采购支撑了美国棉花需求。累计装运35万吨，去年同期是32万吨。
2、巴西： 11月28日ESALQ 现货65.23美分/磅，周度+1.2美分。
3、印度： s6现货价格74.23美分/磅，周度+0.49美分。相对于美棉和巴西棉涨幅最少。截止11月27日，印度累计上市棉花57万吨。抛储：日均抛储量10万吨左右。2025/26年度S-6竞拍底价稳定在51400卢比/坎地（0），折美金73.5美分/磅。
4、东南亚开机稳定。
5、截至11月7日的oncall周报显示，3月合约上游棉农未点价量仍处于历史高位。
6、国内方面，截至11月27日，全国加工率72.5%，同比提高3.3个百分点;全国销售率为33.2%，同比提高18.9个百分点。截至11月27日，全国累计采摘籽棉折皮棉740.0万吨，同比增加74.7万吨;累计交售籽棉折皮棉729.0万吨，同比增加80.1万吨;累计加工皮棉528.5万吨，同比增79.1万吨；累计销售皮棉242.3万吨，同比增加152.6万吨。
7、截至11月28日，全国棉花累计公检413万吨，同比增55万吨；日均检验量8.7万吨。
8、棉籽价格：截止11月28日，北疆2.3元/公斤，较上周五稳定；南疆2.38元/公斤，较上周五+0.02元。
9、下游：据TTEB，截至11月28日本周纱厂开机率48%（-0.08个百分点）。原料库存天数30.38天，环比+1.11天。成品库存天数27.96天，环比-0.3天。截至11月28日，本周布厂开机率49.5%，周度-0.06%。原料库存6.86天，周度-0.28天。成品库存32.24天，周度+0.76天。
10、仓单：截止11月28日，郑棉仓单+有效预报4292张，比上周+827张。内地仓单是近五年高位。
三、行情分析
1、美棉：价格周期走势看，2000年以来，美棉价格低点是抬升的，2001年低点是29.3，2009年是43.5美分，2020年是50美分，长期趋势看60美分有支撑。现在是熊市周期，2011年达到高点后下跌了4年、震荡了4年；2022年高点到现在是3年。时间周期上看，市场仍处于震荡期，但是下方空间很窄，逢低做多的盈亏比高。短期看，需求没有亮点，低位区间震荡。
2、郑棉：产量逐步明朗，740-750万吨，若进口110核算，明年期末库存压力不大，支撑中长期棉价上涨。郑棉打破了北疆套保区间，北疆销售进度快，北疆对盘面没压力；139附近是面临南疆套保压力，也是反弹技术压力位，预计会调整下。关注重要时间节点12月10日美联储议息会议。价格上涨后纱厂买货情绪降低，棉纱略微累库，但是库存压力也不大，主要是下游布厂原料库存很低，后续看布厂补库。一季度有种植面积和目标价格政策不确定事件。
风险提示： 关注进口棉纱情况