2026年2月第4周同舟棉业市场简报

发布时间：

2026/02/24

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一、宏观
美国海关将从2月24日起停止征收被最高法院裁定违法的关税。在最高法推翻其去年对等关税等IEEPA关税后，特朗普援引替代法律工具第122条款实施15%的全球关税。若国会不批准延期，新关税有150天期限限制。
特朗普被曝考虑对伊朗先“小打”再“大打”。
商务部数据显示，春节假期，重点平台智能眼镜、节水卫浴器具销售额分别增长47.3%和23.2%。
2026年春节假期，全国民航累计发送旅客2205万人次，日均同比增长7.7%。
二、产业
1、美国农业部农业展望论坛预测： 2026/27年度全球棉花总产预期2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量预期2615万吨，同比增加1.2%；出口量预期958万吨，同比增加0.7%。新年度全球期末库存因此减至1550万吨，同比减少5.2%。美国方面，2026/27年度美国棉花种植面积为940万英亩，同比增加约10万英亩。按平均弃收率19%和平均单产856磅/英亩测算， 2026/27年度美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%；出口量预期266万吨，同比增加1.7%。新年度美国期末库存因此减至91万吨，同比减少4.5%库存消费比为30%，同比下降6个百分点。美国陆地棉农场均价预计为63美分/磅，同比上涨3美分，主要受到全球消费增加以及美国和全球库存下降的支撑。中国方面，2026/27年度中国棉花总产预期697万吨，同比减少8.6%；消费量预期856万吨，同比增加0.8%；进口量预期152万吨，同比增加25.0%。新年度中国期末库存因此减至784万吨，同比减少1.0%。
2、巴西：截止2月14日，巴西棉花种植进度97%。巴西国家商品供应公司（CONAB）发布2月份的2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.8万公顷（约3027万亩），同比（3129万亩）减少3.2%，比1月预估减少0.4%；全国单产预期维持在125.6公斤/亩，同比（130.3公斤/亩）减少3.6%。基于植棉面积预期小幅下调，2025/26年度巴西棉花总产预期下调至380.3万吨，同比（407.6万吨）减少6.7%，比1月预估下调1.5万吨。
3、美棉出口量周度环比增多：截止2月12日当周，美棉出口净签约10.68万吨，比前周增多5.34万吨，其中越南3.3万吨，中国0.4万吨，孟加拉2.87万吨，印度1.08万吨，巴基斯坦1.13万吨。当周装运量4.04万吨，前周4.47万吨。
4、东南亚多国与美国达成关税协议：美孟互惠关税协议于2026 年 2 月 9 日正式签约，基准互惠关税由 20% 降至19%；使用美国棉花、化纤原料的产品可享受零关税，零关税配额与美国对孟原料出口量直接挂钩。印度与美国已于2026年2月达成临时框架，印度同意计划在五年内采购价值5000亿美元的美国产品，使用美棉的成衣出口美国也可享零关税。零关税具体的额度与限制条件还未有具体说明。2月19日特朗普政府已与印度尼西亚正式敲定一项互惠贸易协议。
5、oncall报告，上游棉农未点价总量减少，3月大部分移仓到5月。截止2月13日，美棉所有合约上游未点价量97024张，周度减少4447张；下游未点价量48643张，周度增加2931张。3月合约上游未点价量13138张，周度减少14834张；下游未点价量5015张，周度减少1090张。5月合约上游未点价量15980张，周度增加9613张；下游未点价量15581张，周度增加2909张.
6、cftc持仓净空连续四周增加：截止到2月17日，CFTC非商业多-258张，空增4149张，净空增加4407，净空连续四周增加。
三、行情分析
1、美棉： usda预计新年度美棉种植面积稳定，产量减少，比价关系看美棉收益低。美棉一般3月底4月份开始种植，将迎来种植关键炒作期。美棉正直出口窗口期，且与东南亚多国达成关税协议，有利于美棉出口。整体旧作出口需求预计好转，新作面积预计减少且进入天气敏感期，基本面有潜在利多支撑，且临近5月交割还远，所以未来两周震荡偏涨对待。但是上游未点价量仍高是压力，不宜过分乐观。
2、郑棉：3月份潜在有利多点有：3月4日两会，特朗普3月31日访华；美国及中国进入种植面积及天气炒作期、新疆纱厂对原料刚需及补库、特朗普关税政策15%比之前下降。潜在利空要等到3月下旬4月份才能验证：需求不及预期等。所以未来1个月潜在利多有可交易的点。郑棉震荡看涨。基于基差坚挺，59价差正套思路。
关注：美棉出口、进口纱量。