一、郑棉

（一）利多

1）美棉强势上涨，对郑棉有提振作用。

2）随着五月临近交割，基差收复，期货逐渐向现货靠拢。

3）纱厂和布厂原料库存环比下降，布厂原料库存降至历史同期最低，逢低补库。

（二）利空

1）近期疫情多点爆发，严重影响生产经营活动和物流运输。

2）纱厂和布厂订单依旧没有起色，下游拿货不积极。

3）高棉价下游完全无法承受，即期利润亏损，没有生产动力。

4）轧花厂销售态度积极，主动寻求买家，一部分企业低价销售。

二、美棉

（一）利多

1）3月17日当周，美棉装运量10.17万吨，为历史同期最大装运量。

2）美国以及德州干旱环比依旧没有好转。

3）从比价来看，印度棉和巴西棉比美棉价格更高，全球购买来看，美棉依旧具有竞争优势。

4）自俄乌战争之后，美豆和美玉米涨幅较大，从农产品比价来看，棉花竞争力在下降，3月底公布的种植面积可能不及预期。

5）截至3月18日，美棉5月未点价量仍有3.8万张，处于历史同期最高，高的oncall有逼仓的嫌疑。

（二）利空

1）从终端来看，美国批发商服装库销比位于历史高位，终端消费后续动力不足。

2）东南亚国家随着原料成本上涨，利润在不断恶化，订单减少，下游无法消化过高的棉价。

3）全球22/23年度增产增加，其中巴西和澳大利亚大约增加100万吨供应。

总结：郑棉近期上涨主要是受到外盘提振的影响，产业面没有利多因素的出现，纱厂和布厂的开机进一步下降，库存还在累积至历史同期最高。美棉主要受到高的oncall和基金净多博弈资金的影响，产业面美棉的装运大幅改善，3月17日当周装运高达10万吨，德州干旱依旧严重。但从终端消费来看批发商库存位于高位，终端消费缺乏动力。全球下游消费在逐渐走差，但近期主要矛盾聚焦在资金博弈行情，近期棉价下跌可能性不大。

关注：3月底美棉种植意向报告