一、郑棉

（一）利多

1）目前有部分银行已经明确进行展期，期限延长至三年，暂时缓解了轧花厂8月底双结零的压力。

2）目前秋冬服装的订单开始陆续下达，布价本轮降价不多，布厂的即期有现金流，坯布端有增棉纱的预期。

3）如今9月面临到期，但是现货市场缺乏有效的流动性，市场存在多逼空的逼仓行情。

4）新疆南北疆面临干旱，棉花干旱影响棉花花铃期生长，近期需要警惕高温对棉花质量的影响。

（二）利空

1）6月底棉花社会库存为430万吨，棉纱社会库存在200万吨左右，目前花纱的存量库存过大，按照目前市场月均55万吨的消费量，在新花上市之前，库存过剩。

2）从终端消费来看，下游难有起色，纱厂和布厂在不断降低产能的情况下，库存依旧不断累积至历史最高。

3）根据下游实际评估，此次6月份开始实施的疆棉禁令对出口企业实际影响较大。

二、美棉

（一）利多

1）美棉干旱环比恶化还在加剧，德州严重干旱率从76%上升到84%，天气升水仍在。

2）7月份美棉22/23年度期末库存为52万吨，为历史极低期末库存。库销比调整到14.5%，为二十年最低的库销比。

3）美棉的生产成本对价格有一定的参考意义，美棉跌破88美分，下方有一定的支撑。

（二）利空

1）上周欧洲央行超市场预期宣布加息50个基点，为11年来首次加息。次日公布的法国和德国的制造业PMI纷纷跌破荣枯线。欧洲各国的经济形势不容乐观，加剧市场对衰退即将到来的担忧。

2）东南亚市场持续走弱，印度和越南纱厂开机率上周大幅下调，全球棉花消费持续萎靡。

3）基金避险情绪浓厚，7月19日当周基金净多占比环比下降3个百分点。

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