2026年3月第1周同舟棉业市场简报

发布时间：

2026/03/04

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一、宏观

降息预期明显回撤，6月降息25个基点预期降至50%。2026年2月28日，以色列和美国对伊朗发起联合军事打击，伊朗随后对以色列和美国在中东地区的军事目标发起回击。中东局势升级。

二、产业

1、美国：截至2月26日，美棉累计加工检验303.8万吨，产量预估是303.03万吨。2025/26年度截止2月19日当周，美新棉周度签6.09万吨，周度-4.61万吨。巴基斯坦、孟加拉、印度签约为主，中国签约60吨。累计签约205万吨，去年同期是225万吨，同比少20万吨。越南、孟加拉、印尼、印度的签约量同比增加。美国12月份零售商服装销售额同比增5%，环比降0.7%；批发商销售额同比增2%，环比降3%。

2、巴西：巴西国家商品供应公司（CONAB）第五次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.8万公顷（约3027万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期维持在125.6公斤/亩，同比（130.3公斤/亩）减少3.6%。基于植棉面积预期小幅下调，2025/26年度巴西棉花总产预期下调至380.3万吨，同比（407.6万吨）减少6.7%，环比1月预估下调1.5万吨。CONAB统计，截至2月21日巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，同比持平，较近三年均值基本持平。巴西棉种植基本结束，进度同比持平。棉花多处于苗期至现蕾初期。正常将于6月份收获。截止1月底，巴西24/25年度（本年度棉花）销售进度在82%（偏慢）；25/26年度（相当于usda的26/27年度即将上市的新棉）预售进度在54%（同比略快）,26/27年度预售启动进度5%（同比快）。

3、12月印度棉花进口量约为25.9万吨，环比（17.0万吨）增加52.5%，同比（7.4万吨）增加252%。印度2026年1月的服装出口额为15.45亿美元，同比下降3.84%，环比增加2.73%。

4、越南：1月份纺织服装出口额达32.5亿美元，环比减少11.07%，同比增加1.91%; 纱线出口量为17.59万吨，环比减少7.49%，同比增加33.91%。

5、投机空头减仓，截止到2月24日，CFTC非商业多+3841张，空减22922张，净空-26763张。截止到2月20日on call报告，总的上游未点价合约环比-8528张。截至2月28日，美棉仓单119457包（折26009吨），比节前增加了13%。

6、截至3月1日，全国棉花累计公检748万吨，同比增87万吨。新疆累计检验737万吨，同比增88万吨。

7、截至2026年2月15日，全国棉花商业库存550万吨，同比-17万吨，比1月底-28万吨。其中新疆商业库存412万吨，同比少39万吨；内地商业库存94万吨，同比增25万吨。港口库存43.6万吨，同比-3.7万吨。工业库存103万吨，同比增7万吨。

三、行情分析

1、美棉：出现边际利多，北半球即将开始种植，美国干旱且新年度预计产量减少，中国新年度减种预期，巴西26/27年度产量也是逐月调低的。澳大利亚主产棉区水库水量已降至2021年5月以来最低水平，棉花产量预估暂仍维持在100万吨的水平，比去年减产23万吨。需求上：美棉出口边际好转，3-4月份是美棉出口窗口期，且美国与东南亚多国达成关税协议，预计有利于美棉出口。库存，26/27年度全球棉花预计首降，美棉库存预计下降。微观上，棉农未点价压力绝对值仍是高位，但是环比减轻，3月大幅减仓，但仍有一半左右移仓到5月；投机资金空头持仓高位。总体，基本面边际好转，震荡看涨。

2、郑棉：新年度美国及中国进入种植面积及天气炒作期。下游纱厂订单尚可，但是节后期货价格快速上涨以及价差坚挺，下游补库意愿不强，需要关注下游原料需求；全年看新疆纱厂对原料有刚需及补库需求。替代方面，短期港口的进口棉的压力对内地疆棉的冲击；一季度预计进口量增多压力。综合看短期受到进口棉冲击或调整，中期在产量减少需求稳增下，下跌空间有限，震荡偏强看待。59月差：5月多头资金减仓带来5月承压，但是基差高位，库存紧张预期下，逢低关注正套。

关注：美棉出口、进口纱量。

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